先週の日経新聞に、セブン＆アイ・ホールディングスが「ロフト（生活雑貨専門店）」を連結子会社化するという記事が掲載されていた。
正確には、セブン＆アイ・ホールディングスの全額出資会社で「ロフト」の筆頭株主である「ミレニアムリテイリング」が「約100億円」を投じ、森トラストとイオンが保有する株式（計35%）を取得する。その結果、ミレニアムリテイリングはロフトの「70%超」の株主になる。
ロフトの2006年2月期は「売上：556億円」「経常利益：11億円（経常利益率：1.98%）」。今年2月期も「増収・増益」が見込まれているらしい。
新聞記事から計算したロフトの「時価総額」は「286億円」。
今年度（2007年2月期）の予想数値は掲載されていないので予想PER（株価収益率）は分からないが、2006年2月期の経常利益（11億円）から（実効税率50%で）計算すると、PERは「52倍」である。
因みに、主要な「流通系企業」の先週金曜日（2007.02.23）時点での「時価総額/PER/PBR（純資産倍率）」を見ると、以下のとおりである。
セブン＆アイ・ホールディングス： 3兆7,646億円／38.58倍／2.08倍
イオン： 2兆325億円／64.13倍／2.7倍
ダイエー： 1,662億円／0.71倍／2.64倍
ローソン： 4,843億円／21.48倍／2.47倍
ファミリーマート： 3,263億円／22.93倍／1.92倍
伊勢丹： 5,129億円／27.39倍／2.66倍
高島屋： 5,477億円／24.27倍／2.06倍
三越： 2,910億円／30.98倍／1.8倍
ここから、ロフトはとても高く評価されていることが分かる。
次に、ネット系新興企業のそれらの指標をチェックしてみた（2007.02.23現在）。
楽天： 8,512億円／308.45倍／4.51倍
ディー・エヌ・エー： 2,072億円／132.1倍／17.24倍
サイバーエージェント： 792億円／18.36倍／2.47倍
オプト： 361億円／115.76倍／4.08倍
マクロミル： 435億円／42.72倍／10.27倍
因みに、経常利益（連結）が最もロフトに近いのは「マクロミル」と「オプト」で、マクロミル：16.5億円（売上：52億円／経常利益率：31.7%）、オプト：6.58億円（売上：294億円／経常利益率：2.24%）である。
ロフトの経常利益はオプトの「1.67倍」であるが、時価総額は「79%」である。同じPERで計算すると600億円となる。
業界の成長性の違いにより、ネット系の新興企業の方が「時価総額やPER」が高いのは理解できるが、その企業が持つ「社会的価値」は、はたして「時価総額」に連動するだろうか？
ロフトは「PBR（純資産倍率）」が出ていないので、その額は分からないが、ネット系企業と違い、店舗や在庫といった「現金化しやすい資産」を持っていることや「従業員数」および「取引先数」等を考えた場合、時価総額では計れない「社会的価値」があるように思う。
「時価総額」は、あくまで、株式市場に参加して「株の売買により利益を得たい人」にとっての「価値」であり、それイコールのその企業の「社会的価値」ではないと思う。
追伸：それにしても、DeNAの「PBR」には脱帽である。マクロミルも、時価総額がピークの時は、PBRが「20倍」を超えていた。